海尔全资收购越南法罗力，电热水器19%份额与90万台年产能一并纳入

出海观察 · 越南家电制造

海尔全资收购越南法罗力，电热水器19%份额与90万台年产能一并纳入

11月3日宣布完成100%股权收购 ｜ 标的为意大利品牌法罗力的东南亚业务主体 ｜ 交易金额未对外披露

01交易落槌：全部股权，金额未披露

此次交易对价目前没有对外公布。按照海尔公布的战略规划，这次收购意在进一步扩大集团在东南亚空调和热水器市场的业务规模，并计划以越南作为重要的运营和生产基地，逐步向泰国、菲律宾等周边市场延伸。

海尔办公大楼外景

注：交易金额、交割细节以交易双方公开披露的信息为准。

02标的成色：越南电热水器前三，份额约19%

Ferroli ASEAN 主要从事热水器及家用空调系统的研发、生产和销售，电热水器是其核心业务之一。在越南市场，这家公司已跻身电热水器前三大品牌，市场份额约为19%；与此同期，它在当地搭起了涵盖生产、销售及售后服务的完整经营体系。

换个角度看，海尔买下的不只是一间工厂，还包括已经形成规模的本地品牌、生产能力与销售网络。比起在一个陌生市场从零建厂、开拓渠道、培育品牌，收购一家已有市场基础的本地企业，可以更快拿到生产资源、销售网络和客户基础，把市场拓展周期压短。这也是近年来中国家电企业加快海外并购、布局新兴市场的一种重要方式。

注：市场份额为交易完成时公布的口径，用于说明标的的本地市场位置，不代表后续走势。

03品牌前史：源自意大利，在越南经营近二十年

被收购的 Ferroli ASEAN，背后是源自意大利的法罗力（Ferroli）品牌。该品牌成立于1955年，主要从事供暖、热水设备及空调产品的研发和制造，2005年进入越南市场。

2008年1月25日，越南有限责任公司 Ferroli ASEAN 正式成立，总部设在河内，负责集团在东南亚地区的生产和经营业务。其生产基地位于河内市石室工业园区（Khu công nghiệp Thạch Thất），以热水器生产为主，同时经营家用电器及家用空调产品。

法罗力展台现场

Ferroli ASEAN 企业工商信息页面

注：企业注册信息以越南主管部门登记及公开工商信息为准。

04产品与产能：热水器设计年产能90万台

目前，公司产品覆盖多个品类，包括即热式热水器、储水式热水器、热泵热水器，以及电炉、电磁炉、燃气灶、抽油烟机和烤箱等厨房电器。

根据河内市高科技园区和工业园区管理委员会于2025年公布的环境资料，Ferroli ASEAN 工厂的热水器设计年产能达到90万台；该项目还规划每年生产12万台厨房电器和10万台空调。需要说明的是，上述数据属于工厂设计产能，并不代表企业实际年度产量。

热水器总装车间

注：产能数据引自河内市高科技园区和工业园区管理委员会2025年公布的环境资料，为设计口径。

05业绩承压：2024年多项指标下滑

尽管在越南电热水器市场握有竞争优势，Ferroli ASEAN 近年的经营数据并不轻松。根据 EMIS 公布的数据，2024年公司净营业收入同比下降13.44%，营业利润下降16.96%，EBITDA（息税折旧及摊销前利润）下降16.13%，税后净利润下降18.63%。

同期，公司总资产下降1.28%，股东权益增长2.65%；截至2024年，企业拥有317名员工。

注：上述经营数据引自 EMIS 公开数据，均为同比口径。

06收购之后：整合能力比买入价格更关键

随着100%股权被海尔收购，这家在越南经营近20年的意大利品牌企业进入新的发展阶段。对海尔来说，真正的课题在后面：如何整合 Ferroli ASEAN 现有的生产能力、品牌资源和销售网络，把产品竞争力提上去，并把东南亚市场份额继续做大。

除热水器和空调之外，海尔还计划向当地消费者提供净水器等更多家电产品，进一步丰富产品组合。对越南家电制造业而言，这桩交易也提供了一个观察样本：中国大型家电企业通过收购本地成熟企业进入市场，其投资布局与产业整合的路径正变得清晰。

注：本文据公开信息改写整理，所涉企业经营数据与产能口径均引自原文披露，不构成投资建议。

园区产业招商服务名片

来源：微信公众号「越华驿站」原文（https://mp.weixin.qq.com/s/vCgOmQL8MbwDFqSH88Zsdw）；企业产能数据引自河内市高科技园区和工业园区管理委员会2025年公布的环境资料；经营数据引自 EMIS 公开数据。本文为改写整理。

免责声明：本文所涉企业名称、股权比例、市场份额、年产能、经营指标及时间节点，均引自公开报道与公开数据，仅用于行业信息交流；设计产能不代表实际产量，市场份额为交易完成时的公布口径，具体以交易双方披露及主管部门登记为准。本文不构成投资、并购、选址或法律建议，亦不表示与文中企业存在合作或授权关系。如涉版权问题，请联系删除。